Sählääjät

 "Nykyään melkein kaikki osaavat lukea, mutta vain harvat osaavat ajatella."

Bostonilainen Dalbar Inc. julkaisee vuosittain tutkimuksen, jossa keskimääräisen sijoittajan tuottoja verrataan S&P 500 - indeksin tuottoihin sekä korkopuolella Barclaysin Aggregate Bond indeksiin. Miten sijoittajat ovat tällä kertaa pärjänneet?

Dalbar julkaisi jo 15. kerran QAIB-tutkimuksensa (Quantitative Analysis of Investor Behavior). QAIB:n tarkoituksena on mitata sijoittajien kykyä ostaa ja myydä rahastoja tuottoisasti, sekä tutkia sitä, millaisiin tuottoihin sijoittajat lopulta päätyvät. Tutkimus kattaa vuosittain 20 vuoden ajanjakson, eli tällä kertaa tutkittiin 1.1.1989-31.12.2008 välisiä tuottoja.

Teoriassa...

Tutkimuksen lähtökohtana oli, että sijoittaja ostaa 1.1.1989 vertailuindeksiä ja pitää sitä ajanjakson loppuun. Näin ollen S&P 500 - indeksiä ostanut päätyy 8.35 %:n vuosittaiseen tuottoon ja korkopuolella Barclays Aggregaten vuosituotto on ollut 7.43 %. 20 vuodessa inflaatio USA:ssa on ollut keskimäärin 2.89 %:a, joka on syytä ottaa huomioon todellisia tuottoja laskettaessa.

Todellisuudessa...

Mitkä olivat oikeiden sijoittajien todelliset lopulliset tuotot ajanjakson loputtua? Osakerahastojen puolella keskimääräisen sijoittajan vuosituotto oli vaivaiset 1.87 % ja bondipuolella vuosituotto oli vaivaiset 0.77 %. Todellisuudessa keskimääräinen sijoittaja ei siis saavuttanut edes inflaatiotuottoja, vaan hävitti omaa ostovoimaansa. Hämmentävää on, että päästäkseen 8.35 %:n vuosituottoon ei olisi tarvinnut tehdä muuta kuin ostaa ja pitää huolettomasti indeksiä ja jatkaa elämää rennosti. Kaikkinainen pähkäily, ostaminen ja myyminen ovat siis piensijoittajalle pitkällä aikavälillä, verotus huomioiden, äärimmäisen tuhoisaa.

Huolestuttavaa todellisuutta on myös se, että Suomessakin rahastoyhtiöiden markkinoimat vuosituotto-odotukset valuvat jonnekin muualle kuin sijoittajan taskuun. Kuinka moni lukija on kuullut pankkitoimihenkilönsä väittävän, että pankkimme osakerahastot tuottavat "vähintään 10 prosenttia vuodessa"?

Ensi viikolla käyn läpi syitä keskivertosijoittajan huonoihin todellisiin tuottoihin.

Petre Pomell, 13.6.2009, www.valistunutsijoittaja.com