Osa VIII: Kotisatama

"Maahan nyt kysymääsi sä kyll`olet tullut, vaan väkivalloin tääll`elämöivät röyhkeät miehet."

                     Homeros: Odysseia (800-600 eaa.)

Kotisatamassa ollaan ja köydet on tukevasti kiinnitetty. Odysseuksen isäkin huomasi aikanaan, että koijarit ja veijarit olivat vallanneet Odysseuksen kotikaupungin tämän ollessa reissussa.

Mitäs Suomesta?

Vain Suomeen sijoittavista ETF:stä tulisi aika lyhyt juttu. Kun likvidimpi vaihtoehto valitaan, meille jää käsiin Seligsonin OMX Helsinki 25- ETF. Olenkin poikkeuksellisesti ottanut artikkeliin mukaan myös kaksi muuta potentiaalista rahastoa. Ne siis eivät ole ETF:iä. Ideana oli löytää Suomeen sijoittava rahasto, jonka hallinnontipalkkio on selkeästi alle Morningstarin (palvelusta hakusanalla Suomi) ilmoittaman Suomi-rahastojen hallinnointipalkkion keskiarvon 1.31%/ vuosi.

Tarkasti ottaen kaikki ehdokkaat sijoittavat kyllä Nordeaan ja Telia-Soneraan, joiden kotipaikka on Ruotsi. Toisekseen rahaston pitää oikeasti olla piensijoittajien saavutettavissa. Kun minimisijoitus on kuusinumeroinen (yli 100000 euroa), ei tuote ole suunnattu meille piensijoittajille.

Aventumia, HR Suomea vai Seligsonia?

Ehdokkaina ovat siis yllä mainitun lisäksi Aventumin (vanha Celeres) HR Suomi ja Seligsonin Suomi-indeksirahasto. HR Suomen hallinnointipalkkio on 0.775% /vuosi. Merkintä on ilmainen, kuten pitääkin. Lunastus on myös ilmainen kunhan pitää rahoja rahastossa yli 12 kk. Muuten joutuu pulittamaan 1.00%:n lunastuspalkkion. Tämä ei ole valistuneelle sijoittajalle kynnyskysymys, sillä olemme jo omaksuneet pitkäjänteisen sijoittajan roolin. HR Suomi sai muuten Lipper fund award- palkinnon parhaana Suomeen sijoittava osakerahastona maaliskuussa 2008. Samalla se sai todistuksen erinomaisesta kolmen vuoden riskikorjatusta tuotosta. Pohtia toki sopii puhtaan tuurin osuutta noin lyhyellä ajanjaksolla. Todennäköistä on, etteivät menneet tuotot toistu  tulevaisuudessa vaan joku toinen rahasto palkinnon ensi vuonna. Mutta kuka tietää etukäteen mikä?

HR Suomeen minimisijoitus on 10000 euroa. Tämä pudottaa pois monta potentiaalista asiakasta, koska ajallista hajauttamista ei käytännössä pysty piensijoittaja tekemään. Lisäksi tulee vastaan raja siinä, kuinka suuri osa osakkeisiin sijoitettavasta kokonaisvarallisuudesta on järkevää sijoittaa Suomen markkinoille. Aktiivisista rahastoista puhuttaessa HR Suomi ei missään nimessä ole kuitenkaan huono vaihtoehto. Voisiko päästä hieman halvemmalla käsiksi Suomen osakemarkkinoiden keskiarvotuottoihin?

Entäs Helsinki ETF?

Helsinki ETF:n toinen haastaja on saman firman Suomi-indeksirahasto. Palkkiot yhteensä (TER) on 0.45 % vuodessa. Lisäksi on huomioitava kaupankäyntikulut, jotka olivat 1.10.2007-30.9.2008 0.06%. TER oli mainitulta ajanjaksolta 0.46 %, syynä lienee pyöristäminen ylöspäin? Kokonaisuudessaan kulut (TKA) olivat edellämainitulta ajanjaksolta siis 0.52%. Kaupankäyntipalkkio ostettaessa ja lunastettaessa on 0.1 %, mutta se maksetaan rahastoon, ei rahastoyhtiölle. Jos rahasto pitää vain alle 6 kuukautta, on rahastoon maksettava palkkio 0.5%. Rahastoon maksettava palkkio hyödyttää siis pitkäjänteistä sijoittajaa, ja maksajina toimivat lyhytjänteisemmät asiakkaat.

Vertailuindeksinä toimii nykyisin OMX Helsinki Benchmark Cap tuotto-indeksi, jossa siis osingot ovat mukana laskuissa kuten pitääkin. Vuoden 2005 kesään asti vertailukohta oli silloinen hintaindeksi. Kun tarkastellaan tuottoja, huomataan että rahasto on tahkonnut 10 vuodessa 106.13 %:in tuoton. Vertailuindeksi on samaan aikaan tuottanut 81.94 %. Volatiliteetti eli rahastona arvon heilahtelua kuvaava riskimittari on molemmissa ollut 25 %:n luokkaa 10 vuoden aikana.

Mitä Suomi-indeksirahasto on syönyt?

Rahastossa on 54 yhtiötä, käteistä karvan alle 5 %:a. Käteisen isohko osuus liittynee jonkinasteisiin poikkeustilanteisiin, esim indeksimuutoksiin ja isoihin merkintöihin. Pääsääntöisesti johdannaispositiolla pyritään kattamaan koko käteispositio, näin olen ymmärtänyt.

15.10.2008 10 suurinta yhtiötä lohkaisevat  54 %: rahastosta. Näyttää siis siltä, että vaikka yhtiöiden lukumäärä on korkea, ei niiden sisäinen hajautus ole kovin kummoinen. Ei tietysti pidä ollakaan, koska tuotteen nimi on indeksirahasto. Se siis yrittää seurata vertailuindeksiään mahdollisimman tarkasti. 10 vuoden tuottoero johtuneekin pääasiassa hintaindeksin käytöstä vuosina 1998-2005. Rahasto jättää (asiakkaan niin halutessa) osingot tuottamaan korkoa korolle rahasto pääomaan.

Helsinki ETF (siis OMXH25-indeksiosuusrahasto) veloitti palkkioita (TER) 1.10.2007-30.9.2008 0.17 % vuodessa. Kaupankäyntipalkkioiden (0.06 %) kanssa kokonaiskulut (TKA) olivat 0.23 %/ vuosi. Tämä on siis yli 50 % halvempi kokonaiskuluiltaan kuin Suomi-rahasto. Tuolla hinnalla saa 25 eniten vaihdettua yhtiötä. Tämä vaikuttaa äkkisältään järki-ihmisen ratkaisulta. Jos käsittää Suomen pienet osakemarkkinat vain yhtenä osana omaa sijoitusavaruuttaan, niin tällä ETF:llä homma hoituu kätevästi. ETF maksaa kuitenkin osingot kerran vuodessa ulos, aina osinkokauden jälkeen, joten ne eivät jää kasvamaan "korkoa korolle". Tuote lienee siis suunniteltu instituutiosijoittajille, joiden verostatus ja säännöllisen kassavirran tarve poikkeaa piensijoittajan tarpeista.

Muut kulut (osto, myynti, spredit, säilytys) on tietysti "ulkoistettu" kuluttajalle, joten muutamalla satasella ei Helsinki ETF:ää kannata ostaa. Ajallinen hajautus jää myös vaillinaiseksi, jos täytyy tehdä iso osto kerralla. Tällöin lienee järkevää ostaa kalliimpaa Suomi-indeksirahastoa. Kyseessä on viime kädessä aina oma valinta, kun resurssit ovat rajalliset. Kaikille sopivaa parasta vaihtoehtoa ei tässäkään ole tarjota, ikävä kyllä.

Mitä Helsingin ETF pitää sisällään?

30.9.2008 päivätyssä tiedotteessa suurimmat omistukset olivat Sampo (11.4%), UPM (9.8%), Fortum (9.8%), Nokia (8.5 %) ja Stora Enso (6.7%). Viisi suurinta kattavat siis 46.2 % ETF.stä!!! Lisäksi UPM ja Stora Enso muodostavat samalla alalla toimivina ison lisämiinuksen hajutukseen.

Valistuneen Sijoittajan ratkaisu

Järkeviä vaihtoehtoja on siis kaksi. Poikkeuksellisesti taivun äkkisältään kalliimmalta näyttävään vaihtoehtoon. Yhtiöllinen hajautus on parempi, osinkoja ei makseta vuosittain ulos ja ajallinen hajautus mahdollistuu piensijoittajalle paremmin. Todellisuudessa Suomi-indeksirahasto on piensijoittajalle kokonaisuus huomioiden halvempi vaihtoehto. Rationaalinen sijoittaja valinnee vaihtoehdoista jomman kumman. On myös olemassa kolmas tie. Se on tietysti suora osakesijoittaminen kotimaassa. Koska kyse on aktiivisesta sijoittamisesta kirjoitan siitä vielä jutun erikseen. Esimakua jutusta saa tästä. Tähän ja mm. suursijoittaja Kim Lindströmin kanssa vaihdettuihin ajatuksiin asiasta palataan lähiaikoina.

"Kauan tässä jo teit`odoteltiin, ois halu ollut ryhtyä ruokiin, maltettiin toki vartoa teitä."

Homeros: Odesseus (800-600 eaa.)

ETF-Odysseia päättyy tähän. Kiitos, että maltoitte vartoa...:-)

Kirjoittanut: Petre Pomell, www.valistunutsijoittaja.com, 29.10.2008