Osa VII: Kotia kohti

"Laivapa kiiteli, kuin nelivaljakon korskuvat orhit viuhuvan ruoskan all´ yli tanteren rientävät rinnan, maast´ ylös ponnahtain karahuttavat vauhtia vinhaa: noinp´ yli aaltojen nousi sen kokka, ja korkea kuohu pauhaten jälkeen jäi meren aavall´ aaltoavalla"

                     Homeros: Odysseia (800-600 eaa.)

Ehkä osa lukijoista on huomannut saman psykologisen ilmiön, kuin ystävämme Homeros? Kotimatka reissusta palatessa tuntuu aina sujuvan puolet nopeammin kuin menomatka.

Nykyaikana lienemme yhtä mieltä siitä, että Eurooppa on kotimarkkinamme.

PÄIVITYS 12.10.2009 (Suluissa vuoden takaiset arvot vertailun vuoksi)

Olen tummentanut ja alleviivannut oleellisimmat muutokset ja päätelmät lukemisen helpottamiseksi. Lisäksi olen säilyttänyt vanhat tiedot, jotta materiaalia alkaa kertyä indeksituotetiden pitkäaikaisesta käyttäytymisestä eri markkinaolosuhteissa. 

Voitokas kolmikko?

Voitollinen kolmikko löytyi aika helposti. Halvin ja markkina-arvoltaan suurin ETF on Vanguardin European Stock ETF (VGK). Peruskulungit olivat 0.18 % (0.12 %) vuodessa! Huomaa, että vuodessa nousua on tullut expense ratioon 50 % !!!

Tämä ei tietysti ole varsinkaan piensijoittajalle lähellekään lopullinen totuus kuluista, mutta kun joku yhteismitallinen vertailukohta on kuluillekin löydettävä, on Expense Ratio ihan kelvollinen.

Kulupuolen toisen sijan saavutti Dj Euro STOXX 50 ETF (FEZ), joka maksaa 0.29 % (0.30 %) / vuosi. iSharesin MCSI EMU Index (EZU) oli kolmas 0.52 % (0.51 %):n vuosihinnallaan. Neljäs varteenotettava kandidaatti on iSharesin S&P Europe 350 Inex (IEV). Hinta vaan alkaa karkaamaan käsistä. Vuodessa sille kertyy perushintaa jo 0.60 % (0.60 %), joka on siis reilu kolminkertainen (viisinkertainen) VGK:n verrattuna.

Seuraavaksi katsoin ETF:ien markkina-arvoja. Tässäkin vertailussa VGK on siis ykkönen. Tässä vaiheessa on pakko tiputtaa kolmikosta FEZ pois, koska sen markkina-arvo kokonaisuudessaan on vain kymmenesosa VGK, ja noin viidesosa  muista kandidaateista. Jos siis hengissä säilymistä mietitään niin VGK, EZU ja IEV vaikuttavat vahvoilta. Markkina-arvoissa ei ole tapahtunut radikaaleja muutoksia koko Eurooppaan sijoittavan näkökulmasta.

Kolmen kuukauden keskiarvovolyymejä tutkittaessa VGK (EZU) on niukasti paras. Kakkosena on IEV ja EZU (VGK) vaihtuu kaikkein hitaimmin. IEV ei oikein innosta, koska hinta alkaa karkaamaan käsistä.

Voittaja: Vanguard European Stock ETF (tikkeri: VGK)

Hopeaa:  iShares MSCI EMU Index (tikkeri: EZU)

Pronssia: iShares S&P Europe 350 Index (tikkeri: IEV)

VGK edelleen paras ETF-vertailussa

VGK oli näistä selvästi paras. Yhtiöitä on 483 kpl (530 kpl), joten ETF:ää voi pitää hyvin hajautettuna. Vanguardin ETF-tuotteet tuntuvan olevan laatutavaraa lähes kaikissa vertailuissani.

Sain Vanguardilta tuoreet prosentit, ja mielenkiintoista oli, että elokuun 2009 lopussa 10 suurinta yhtiötä haukkasivat 20.0 % (18.0 %):a ETF:stä. Selvää pakoa, jos ei laatuun, niin ainakin markkina-arvoltaan suurempiin yhtiöihin on siis tapahtunut edelleen. Tämä trendi on siis jatkunut myös vuonna 2009.

Maista suurin paino on Englannilla lähes 31.6 % (32.2 %). Toisena on Ranska 14.9 % (13.9 % )ja kolmantena Saksa 13.2 % (12.3 %). Tummennetut tiedot ovat elokuun lopulta 2009.

Allaolevien sektoripainotusten prosenttiarvot ovat hieman vanhempaa perua.

Löysin 31.7.2009 (30.6.2008) päivityksen, jossa rahoitus oli suurin sektori 23.25 % (23.44 %), ja toisena kuluttajahyödykkeet 15.11 % (aiemmin teollisuustuotteet 18.02 %) ja kolmantena teollisuustuotteet 13.68 % (aiemmin energiasektori 11.79 %).

Sektoripainotuksissa on siis tapahtunut varsin merkittävää muutosta vuoden sisällä.

Entäpä EZU? Kymmenen suurinta sijoitusta ottavat 30.9.2009  25.6 % (24.8 %) ETF:n markkina-arvosta. Nokia löytyy sijalta 11 (7). Sen painoarvo ETF.ssä on 1.60 % (2.04 %). Varsinkin Nokian kohdalla lienee hyvä hieman katsoa, kuinka monen ETF:n kautta sitä omistaakaan. Jos vielä on suoria osakeomistuksia, jossa Nokia on kovalla painolla mukana, tuleekin melkoinen riskikeskittymä omistukseen, kuin vahingossa.

Yhtiöitä EZU:ssa on 271 (295) kpl. Maista suurin osuus on Ranskalla 30.44 % (31.22 %), kakkosena tulee Saksa 23.98 % (25.91 %) ja kolmantena Espanja 14.09 % (12.34 %). Nämä luvut ovat päivitetty 30.6.2009 (30.9.2008).

Sektoreista suurin on rahoitus 25.02 % (27.49%). Toisena hyödykkeet 10.97 % (aiemmin teollisuus 11.05%).

Näistä kahdesta taivun Vanguardin puolelle, vaikka itse firma ei olekaan pysynyt aivan yhtä laadukkaana kuin John Boglen aikaan...Yksityissijoittajille suunnattu ETF-puoli on kyllä rautaa, ei voi muuta sanoa!

Entä monesti esiintuomani Deutsche Bankin x-trackerit? Heiltä löytyy DJ Euro STOXX 50. Kulut (TER) ovat vain 0.15% ! Osingot voi valita itse, haluaako uudelleensijoitettuina vai ei. Pitkäjänteiselle sijoittajalle osinkojen uudelleensijoittaminen ilman verottajan raippaa on erittäin merkityksellinen. DB:llä on muitakin x-trackereitä, jotka sijoittavat Eurooppaan.

X-trackereistä valitsisin itse MSCI Europe TRN Indeksin. Se on suurin pankin sisäisessä valikoimassa niistä eurooppaan sijoittavista, jotka uudelleensijoittavat osingot. Hintalapussa lukee 0.30 % (0.30 %) :n hallinnointipalkkio vuodessa. Johdannaistenhan kanssa tässä pelataan, joten jokaisen kannattaa lukea db:n esitteistä mitä hyviä ja huonoja puolia johdannaisETF:iin sisältyy. Onhan niitä jo aiemmin hieman sivuttukin.

MSCI Europe TRN-indeksin 10 suurinta yhtiötä edustavat 20.39 % (19.76 %):a ETF:n kokonaisvarallisuudesta. Sektoreista suurin on rahoitus 25.61 % (25%), sitten seuraavat kuluttajille suunnatut tuotteet 11.45 % (aiemmin energia (11%)) ja energia 11.00 % (aiemmin kuluttajille suunnatut tuotteet (11%)). Yhtiöitä mukana on enää 465 kpl. (Aiemmin kunnioitettavat 605 kpl.) Toki hyvä määrä on tämäkin.

Suomalainen vaihtoehto

Piensijoittajan puolta pitää Suomessa Seligsonin Eurooppa- indeksirahasto, joka uudelleensijoittaa osingot. Osakkeita on 154 (yli 160 kpl), ja ne on sijoitettu kestävän kehityksen arvojen mukaisesti. Hajautus siis voisi olla laajempikin. Mikään taivaanlahja ei Eurooppa-rahastokaan ole. Vaikka TER-palkkio on inhimilliset 0.46 % (0.45 %), tulee kaupankäyntikuluja menneeltä juoksevalta vuodelta 1.10.2008-30.9.2009 (1.10.2007-30.9.2008) 0.16 % (0.24 %):a, eli yhteensä TKA oli 0.62 % (0.69 %). Tiedot perustuvat 30.9.2009 tilanteeseen.

Seligsonilla kokonaiskulut näyttävät pysyneen esimerkkisesti hallinassa ja niitä on saatu jopa hieman kuristettua alaspäin.

Rehellisyyden nimissä on kuitenkin todettava, että vertailuindeksi laajeni vuonna 2008 noin kolminkertaiseksi vertailuajanjaksolla, joten osa suluissa olevista vuoden 2008 kuluista on johtunut juuri indeksimuutoksesta. Kauppaa on täytynyt käydä tavanomaista enemmän, muuta selitystä en keksi. ETF:ien kuluihinhan on jokaisen sitten laskettava omat spredinsä ja mm. osto-ja myyntikulunsa mukaan.

Osinkojen takaisinmaksun viive heikentää myös ETF:ien todellista tulosta. Ostojen hajauttaminen puoltaa tätä Seligson-vaihtoehtoa, jos sijoitettavaa varallisuutta on niukalti. Pienin sijoitettava summa on yksi (1) euro! Ei pitäisi sijoittamisen aloittaminen enää kenelläkään tuottaa ylivoimaisia ongelmia.

10 suurinta sijoitusta haukkaa 33.68 % (30.75 %) :a indeksin arvosta. Maista Iso-Britannia on suurin  27.9 % (28.6 %). Toisena on Sveitsi 16.9 % (Saksa 17  %) ja kolmantena Saksa 15.7 % (Sveitsi 16 %). Sektoreista suurimmat ovat rahoitus 29.0 % (aiemmin teollisuus (32.1 %)) ja kuluttajille suunnatut hyödykkeet 15.4 % (rahoitus (30.7 %)).

Eurooppaan voisi tietysti tehdä hyvinkin monimutkaisia ETF-viritelmiä, liittyen mm. yhtiöiden sijaintiin, kokoon  tai arvostukseen arvo/kasvu-sektoreilla. Täysin varmaa näissä viritelmissä on kuitenkin vain kustannukset, jotka kasvavat mitä monimutkaisemmaksi homman haluaa itsellensä tehdä.

VALISTUNEEN SIJOITTAJAN VALINTA

Maalaisjärjellä näen parhaaksi valinnaksi piensijoittajalle Euroopan osalta Seligsonin Eurooppa-rahaston. Kun osingot uudelleensijoitetaan, lisätään helppo ja käytännössä maksuton ajallisen hajauttamisen mahdollisuus ja palvelu omalla äidinkielellä, nousee tuote parhaaksi vaihtoehdoksi.

Omistan myös itse kyseistä tuotetta.

Jos taas rahaa on kerralla laittaa yli 1000 euroa, on Valistuneen Sijoittajan potentiaalinen ratkaisu MSCI Europe TRN Index tai Vanguardin VGK. Toinen on johdannaisilla pelaava suhteellisen uusi tulokas, toinen perinteinen osakkeet omistava ETF. Toinen jakaa osingot, toinen uudelleensijoittaa ne fiksusti.

Viimeisessä osassa pääsemme kotiin, puramme matkatavarat ja katsomme hieman allokoinnin mahdollisuuksia.

Osaan VIII, olkaa hyvä!

Kirjoittanut: Petre Pomell, 12.10.2009/ 16.10.2008, www.valistunutsijoittaja.com