Osa V: Pienemmät saaret
Homeros:Odysseia (800-600 eaa.)
Tiukkaa on osakemarkkinoidenkin myrskysäässä, ja moni tulee epätoivoiseksi. Valistunut sijoittaja ei hyppää kuitenkaan meren armoille.
Seuraavaksi käydään käsiksi amerikkalaisiin pienyhtiöihin, joita voi helposti ostaa ETF-muodossa. Huomaa kuitenkin, että tämä ei mielestäni ole mitenkään välttämätöntä. Ymmärrän hyvin sijoittajia, jotka haluavat pitää homman yksinkertaisena, ja sijoittajat vain yhteen laajaan indeksituotteeseen ja se on jenkkien osalta siinä.
ETF-Odysseian 4.osassa kerroin arvosteluparametrit, joilla rankkaan ETF:t. Niillä sukelletaan myös pienyhtiöiden ihmeelliseen maailmaan. Vertailun ETF:t kuuluvat ”small blend” - kategoriaan, jossa löytyy sekä arvo- että kasvuosakkeita. Huomattavaa on aluksi, että vertailtavien ETF:ien vuosittainen kaupankäynti ( annual turnover ratio ), on 2-3 kertainen verrattuna large blend-ryhmään. Tämä aiheuttaa sen, että kaupankäyntikuluja on enemmän. Vertailu oli verrattain helppo tehdä, koska neljä ETF:ää nousi esiin ylitse muiden.
Voittaja: iShares Russell 2000 Index, tikkeri: IWM
Hopeaa: iShares S&P SmallCap 600 Index, tikkeri: IJR
Pronssia: Vanguard Small Cap ETF, tikkeri: VB
Neljäs: iShares Russell Microcap Index, tikkeri: IWC
Huomioita: Päivitetty 12.11.2009. Suluissa vanhat tiedot ensin 15.12.08, sitten kesä-heinäkuulta 2008.
IWM IWM:n vaihdon 3 kk:n keskiarvo on n. 50 kertaa suurempi kuin seuraavan! Samoin IWM:n koko (net assets) on noin kolme kertaa kuin hopeaa saaneen IJR:n. IWM koostuu Russell 3000 indeksin 2000 pienimmästä yrityksestä. Tarkka yhtiöiden lukumäärä 30.10.2009, oli 2011 (9/08:1967 kpl, 1984 kpl) kpl.
Indeksi onkin todella hajautettu, sillä 10 suurimman yhtiön painoarvo 10.11.09 oli 2.90 % (3.38 %, 2.68 %).
ETF:stä. Sektoreista suurin on piiskattu ja liiskattu finanssiala 20,78 % (11.12.08 :23.27 %, 21.57 %).
Expense ratio on ollut koko seurannan ajan 0.24 % vuodessa. Ei huono suoritus!
IJR IJR taas seuraa S&P:n liikkeelle laskemaa pienyhtiöindeksiä. 10 suurimman yhtiön painoarvo on 5.78 % (5.89 %, 6.04 %). Koko seurannan ajan on riippuvuus prosentuaalisesti vähentynyt 10 suurimmasta yhtiöstä ETF:n kokonaisarvosta. ETF:ssä olevien yritysten markkina-arvo vaihtelee karkeasti 300-1000 miljoonan välimaastossa. Suurin sektori on 10.11.2009 finanssiala 18.53 % (19.25 %, aiemmin suurin oli pienteollisuus 18.53 %). (Pien+informaatio)teollisuus tulee kyllä perässä kakkosena 17.15 %+17.15 %. Todelliset kokonaiskustannukset (ilmoitettu expense ratio) ovat olleet koko seurannan ajan vain 0.20%/ vuosi. Hyvä valinta lienee tämäkin.
VB Vähän kauppaa käyville ja kuluistaan tarkoille paras valinta ollee VB. Siinä 10 suurimman yhtiön painoarvo on 2.9 % (3.0 %, 2.9%) ETF:stä.Yhtiöitä on yhteensä 30.09.09 1749 kpl, (11/08 1808 kpl, 1743 kpl). Sektoreista suurin on edelleen finanssiala 20.80 % (21.70 %, 18.10 %). Parasta VB:ssä on mielestäni kulurakenne, kokonaiskustannukset vuodessa 0,15 % (0.10 %), tämähän on halpaa kuin saippua! Huomatkaa, että VB:n kulut ovat nousseet viime vertailun jälkeen ja yritykset vähentyneet. Olen huomannut saman muissakin Vanguardin tuotteissa. Eihän tästä vaan muodostu trendiä hyvälle yhtiölle? IWC IWC ei mielestäni ole loppujen lopuksi hyvä vaihtoehto, koska kokonaiskulut ovat 0.68%. Tämä on tiukassa kisassa liikaa. Microcapin pitäminenkin maksaakin kyllä rehellisyyden nimissä hieman perusETF:ää enemmän, johtuen juuri ostettavien yhtiöiden pienuudesta ja siitä koituvista kerrannaisvaikutuksista. Yhtiöitä tosin on 30.9.09 1312 kpl (1371 kpl, 1386 kpl), joten hajautus on kyllä kunnossa. Yhtiöt ovat todella pieniä, markkina-arvoiltaan 50-550 miljoonaa. On tutkimuksia, joissa todetaan että juuri pienimmät yhtiöt tuottavat parhaiten, koska riskitkin ovat kovimmat. Joku voi tietysti jakaa pienten jenkkiyhtiöiden rahat vielä kahtia, ja sijoittaa osan mikroyrityksiin. Voinee kuitenkin kysyä onko siinä jo liikahajauttamisen makua? Kaikki ylläolevat ETF:t maksavat osingot ulos, ikävä kyllä. Lohdutuksena voi sanoa, että osingot ovat matalia, koska yhtiöt pyrkivät yleensä kasvamaan kaikin keinoin.
Omat suosikkini ovat: VB, IWM, IJR ja jos mikroista pitää niin IWC, tässä järjestyksessä.
Joku saattaa miettiä, miksei kirjoittaja mainitse sanallakaan pienistä arvoyhtiöistä, joiden ”tiedetään” olevan tuottoisimpia? Suoraan sanottuna, minä en tiedä eivätkä tiedä vakavasti otettavat nykytutkijatkaan oikeaa vastausta. Ohessa hyvä ja aika tuore kokoomatutkimus aiheesta. Klikkaa sivustolta ”The Size Effect Paradox”, päättele itse onko pienyhtiöpreemiota todella olemassa. Tähän perustuu myös aiempi suositus pohtia, olisiko järkevää vain sijoittaa yhteen isohkoon USA-indeksiin? http://mathijsavandijk.com/working-papers
Seuraavalla kerralla lähdetäänkin kaukomaille seikkailemaan, ja otetaan selvää sanahirviöstä nimeltä ”diversified emerging ETFs”. Kirjoittanut:Petre Pomell, 12.11.2009/15.12.2008/13.9.2008, www.valistunutsijoittaja.com
|