Osa IV: Mitä salkkuun?

"Myrsky raastaen vei väen taas ulapalle kauas syntymämaasta."

Homeros: Odysseia (800-600 eaa.)

Merimatkan aikana koemme monenlaista säätä ennen lopullista päämäärää...

Lopullisia valintoja

Aloitetaan varsinaisen ydinsalkun rakentaminen Amerikan suunnalta. Salkun ydin tarkoittaa siis sellaista osaa salkusta joka ei tule vaihtumaan ainakaan vuosikymmeneen. Sen on siis syytä olla hyvin hajautettu, kohtuullisen likvidi ja kustannustehokas.

Tein vertailun Yahoon Finance-sivuston pohjalta lisäämällä sitten lopuksi omia suosikkejani. Vertailussa olevilla ETF:llä voi kattaa helposti USA:n yhtiöiden osuuden salkustaan. Vertailun ETF:t kuuluvat kaikki "large blend"-kategoriaan, joten ne sisältävät sekä arvo- että kasvuosakkeita. Kapeat sektoreihin ja raaka-aineisiin sijoittavat ETF:t rajasin pois, koska tarkoitus on löytää salkun koskematon ydin. Vertailussa pisteytin kolme mielestäni oleellista (ja helposti saatavilla olevaa) tietoa yhtäläisin painoarvoin. Nämä ovat kulut (expense ratio), rahaston koko (net assets) ja 3kk:n vaihdon keskiarvo (volume 3 m. average).

Lisäksi kiinnitin huomioita osakkeiden uudelleensijoittamismahdollisuuteen ja salkun vuosittaiseen kaupankäyntiin (annual turnover ratio).

Voittaja: SPDRs, tikkeri: SPY

Hopeaa: iShares S&P500 Index, tikkeri: IVV

Pronssia: Vanguard Total Stock Market ETF, tikkeri:VTI

Neljäs: iShares Russell 1000 Index, tikkeri: IWB

Viides: iShares S&P 100 index, tikkeri: OEF

Kuudes: iShares Russell 3000 index, tikkeri: IWV

Kuudes (samoilla pisteillä): Vanguard Large Cap ETF, tikkeri: VV

Paljon hyviä ETF:iä jäi pois. Lähinnä siksi, koska ne eivät olleet riittävän isoja (net assets) tai 3 kk:n vaihto jäi pieneksi. Johonkin on kuitenkin raja vedettävä. Lisäksi moni suuri ETF jäi pois, koska niitä ei lueta "large blend"-ryhmään kuuluviksi.

Huomioita 

Päivitetty 13.12.08, vanhat tiedot (kesä-elokuulta 2008) suluissa.

Pidän vanhat tiedot mukana sivustolla, koska niistä saa tehtyä mielenkiintoisia vertailuja ETF:ien todellisuudesta, kunhan aineistoa alkaa kertyä enemmän.

Taantuman tulo markkinoille on saanut allaolevissa ETF:ssä mielenkiintoisia liikkeitä aikaiseksi. Kaikissa ETF:ssä on 10 suurimman osakkeen painoarvo noussut ETF:n kokonaisvarallisuudesta. 10 suurimman yhtiön painoarvon nousu vaihtelee 3.6 %-4.04 %:n välillä. Kiusallinen tosiasia on siis hajautuksen väheneminen ja sen keskittyminen suuryhtiöihin, vaikka ongelma onkin vielä marginaalinen, sillä yhtiöiden määrässä taas hajonta on suurta. Siinä missä VTI:ssä on 41 yhtiötä vertailuajankohtaa vähemmän, on esim. VV:ssä yhtiöiden lukumäärä lisääntynyt viidellä.

Harmillisinta, hajautuksen kannalta, 10 suurimman yhtiön painoarvonnousu on OEF:n omistajille. Jo aiemmin OEF oli kaikkein keskittynein ETF, ja nyt se lisäsi vertailukaudella keskittymistään eniten (4.04 %:n lisäys 10 suurimman yhtiön painoarvoon)! 

SPY ja IVV jäljittelevät kummatkin S&P 500 indeksiä, hieman toisistaan poikkevilla metodeilla. Voimme kuitenkin arvioida niiden olevan rinnakkaisia tuotteita. Osakkeita on siis 500. IVV:ssä osakkeita on 30.9.08 503 kpl (501). IVV:ssä 10 suurinta osaketta vastaa 22.96 % (19.35 %) ETF:n koosta 11.12.2008.

VTI:ssä osakkeita on 3472 (3513). Hajautus on siis valtava varsinkin pikkuyhtiöihin mentäessä. Tämä oli koko ryhmän halvin, kokonaispalkkiot on 0.07 %/v. 10 suurinta osaketta vastaa 19.0% (15.4 %) ETF:n koosta. Suurien yhtiöiden omistus on iis kasvanut indeksissä huomattavasti!

IWB:ssä on 1000 suurinta USA:n yhtiötä. IWB on otos Russell 3000-indeksistä. 10 suurinta osaketta vastaa 20.7% (16.88 %) ETF:stä. Kulupuoli on hallinnassa 0.16 %:n vuosittaisella kokonaispalkkiolla.

OEF on iSharesin S&P 100 indeksiä seuraava, lähinnä isoihin yhtiöihin sijoittava ETF. 10 suurinta osaketta kattavat 36.34%! (32.3%) ETF:n koosta.

IWV on siis Russell 3000-indeksi. Osakkeita oli 30.9.08 2959. Tätä pidän hyvänä perussalkun ytimenä amerikkaan. Kokonaiskulut ovat 0.21 %/v. 10 suurinta sijoitusta ottavat 19.19 % (15.53 %)  ETF:n koosta. 

VV:ssä osakkeita on 754 (749). Expense ratio on 0.07 %. On halvin siis VTI:n kanssa. 10 suurinta sijoitusta kattavat jo 21.3% (17.5 %) ETF:n koosta.

S&P500-indeksi on supersuosittu, ja siksi siinä on alkanut esiintyä tiettyjä ongelmia, joiden takia se ei mielestäni ole enää paras ratkaisu Amerikkaan mentäessä. Ongelmista kerron tarkemmin hieman myöhemmin. 

Mikään ylläolevista ei auta suomalaista sijoittajaa osinkojen vero-ongelmien kanssa. Siinä meitä auttaa Deutche Bank. Heidän db x-trackerit vaikuttavat hyviltä. MCSI USA TRN Index uudelleensijoittaa osingot, joka on iso etu. Kustannukset ovat kuitenkin 0.30%/vuosi. DB-trackerit ovat saaneet innostuneen vastaanoton, vaikka ne perustettiin vasta 2007. Ehkä ETF:ien kehitys menee osinkojen uudelleensijoittamisen suuntaan hiljalleen enemmänkin?

Omat suosikkini ovat: VTI, IWB, IWV ja VV. Ja kovalla kiinnostuksella tutkin Deutche Bankin x-trackereitä. 

Kotimaisista indeksirahastoista piensijoittajalle sopinee lähinnä Seligson & Co:n Pohjois-Amerikka-indeksirahasto. Rahastoon kuuluu hieman yli 100 osaketta USA:sta ja Kanadasta. Hajautus ei siis ole VTI:n tai IWV:n luokkaa. Hallinnointipalkkio on 0.43 %/vuosi, mutta osingot uudelleensijoitetaan kuluitta. Tämä on iso etu piensijoittajalle, samoin kuin todellinen mahdollisuus ajalliseen hajauttamiseen. Sillä siinä missä ETF:iin on järkevää sijoittaa yli 1000 euroa kerralla, alkaa Seligsonilla ajallinen hajautus pyöriä yhdellä eurolla!

Valistuneen Sijoittajan ratkaisu

Tässä vaiheessa on useita hyviä ratkaisuja, joille kaikille löytyy järkeviä perusteita.

1. Osta VTI, IWB, IWV tai VV:tä

-Kun ETF:ssä on osakkeita  satoja-tuhansia pitkän aikavälin tuotto-odotus on kaikilla yhteneväinen. Voinet siten todeta P-Amerikan osuuden salkussasi olevan hoidettu.

-Kaikki ovat mielestäni elinkelpoisia, joten ehkä kannattaa vain ostaa halvinta?

-Osta vain yksi yllä mainituista, koska ne sisältävät pitkälti samat osakkeet. Säästät myös osto-ja myyntikuluissa ennen pitkää.

-Helppoa ja yksinkertaista

 2. Ostat DB:n MCSI USA TRN Indeksiä tai Seligsonin P-Amerikkaa

-Ovat ylläolevia kalliimpia ja suppeampia, sisältävät pääasiassa isoja yrityksiä

-Uudelleensijoittavat osingot, joka on pitkällä aikavälillä iso etu.

-Elinkelpoisuus ?, ennenaikaisten verojen lankeamisen ongelmatiikan mahdollisuus, huomaa että suositut DB:n x-trackers-tuotteet perustuvat swap-pohjalle. (kt.osa III)

-Seligsonilla ajallinen hajautus onnistuu parhaiten.

3. Jaat Pohjois-Amerikan salkun 

-Jako esim: isot/pienet/mikrot, arvo/kasvu

-Kulujen kannalta tämä lienee huonoin ratkaisu, ne kasvavat

-Liiallisella hajauttamisella sijoitusmahdollisuudet kyllä kasvavat, mutta tuotto-odotukset eivät.

-Jos jakamiseen päätyy, niin järkevintä on tehdä perusostos kohdasta 1 tai 2 ja sitten ostaa lisäksi yksi sopiva small cap-ETF.

Amerikkalaisten pienyhtiöihin sijoittavien ETF:n vertailu seuraavalla kerralla!

Osaan V, olkaa hyvä!

Kirjoittanut: Petre Pomell, 13.12.2008/6.9.2008, www.valistunutsijoittaja.com