Yhdistelmärahastot on vaikea laji

Uusin Finanssialan Keskusliiton julkaisema ja Suomen Sijoitustutkimus Oy:n tuottama rahastoraportti paljastaa, kuinka vaikeaa yhdistelmärahastoilla on tehdä rahaa pitkälläkään aikavälillä.

Rahastoraportissa pisin julkaistava aikajakso on 10 vuotta. Valistunut sijoittaja tutkiikin aina pitkän aikavälin tuottoja, jolloin tuurin osuus alkaa hiljalleen erottua salkunhoitajan potentiaalisesta taidosta. Rahastoraportin ”Yhdistelmärahastot maailma”-sarjassa 10 vuoden kunniakkaaseen ikään päässeitä yhdistelmärahastoja on 24 kappaletta.

Keskimäärin nämä rahastot ovat vuodessa tuottaneet 2,4 prosenttia, vertailuindeksin (MSCI World TR) jauhaessa miinusta 1,5 prosentin vuosivauhtia. Rahastoillahan on mennyt loistavasti, vai onko?

Tongitaan hieman syvemmältä.

Vertailuindeksinä toimiva MSCI World TR on osakepohjainen indeksi, joka seuraa markkina-arvopainotteisesti 24 kehittyneen teollisuusmaan indeksejä paikallisilla osakemarkkinoilla. Yhdistelmärahastoilla on kuitenkin mahdollisuus sijoittaa myös kehittyvien maiden osakkeisiin ja pitää rahastosääntöjen puitteissa haluamansa osa korkotuotteissa. Voitaneenkin kysyä, onko tämä korrekti vertailuindeksi.

Yhdistelmärahastojen salkunhoitajilla luulisi viimeisen 10 vuoden aikana olleen satoja mahdollisuuksia kepittää vertailuindeksi kulujenkin jälkeen mennen tullen. Näkemystä lienee otettukin, mutta lopputulos ei ole kovin häävi.

Paras rahasto kyseisellä periodilla on FIM Forte. Se on tuottanut 6,2 prosenttia vuodessa, volatiliteetin ollessa huimat 15,2 prosenttia edellisen 12 kuukauden aikana. Jopa osakkeita täynnä oleva MSCI World TR- indeksi jää volatiliteettilukemissa FIM Forten taakse!

Tuottoja tulee aina katsoa otettuja riskejä vastaan. Ilman riskiä ei toki ole tuottoa, mutta tietävätköhän FIM Forten asiakkaat millaisia riskejä yhdistelmärahasto ottaa mainittujen volatiliteettiprosenttien takana?

Toisessa ääripäässä on Nordea Kasvu Private Banking - rahasto, jonka vuosituotto on onnistuttu sössimään 0,3 prosenttia pakkaselle vuosittain viimeisen 10 vuoden aikana! Riskiä on otettu reilusti, sillä volatiliteetti heiluu 10,9 prosentissa viimeisen vuoden aikana.

Petre Pomell