Kreikkalainen carry trade

"Tilanne ei ole optimaalinen, kun vettä tulee sisään enemmän kuin sitä saadaan veneestä ulos."

Magnus Olsson, (Ericsson 3 - veneen kapteeni Volvo Ocean Race-kisassa kaudella 2008-2009)

Uppoava Kreikka on viime viikkoina ollut aktiivisesti esillä. Kokonaiskuva on kuitenkin kaikkea muuta kuin yksiselitteinen.

EKP-politiikan vaikutukset

Markkinoilla otettiin alkuviikosta haltioituneesti vastaan unionin ja EKP:n tukipaketti. Monelta on jäänyt kuitenkin huomaamatta, että pankkeja ja Kreikkaa on jo tuettu EKP-politiikan kautta voimakkaasti aiemminkin.

Tilannekaavio isojen poikien pelissä on näyttää karkeasti tältä. EKP ottaa edelleen vastaan vakuuspaperina Kreikan paperia. EKP ottaa näitä papereita vastaan myös kreikkalaisilta pankeilta. Vakuuksia vastaan luotottajat saavat yhden prosentin korolla lyhyt aikaista luottoa EKP:stä, jolla ne  ostavat uudelleen esimerkiksi Kreikan paperia.

Tuloksena pankit nettoavat carry tradena mukavasti (Kreikan paperin tuotto miinus yksi prosentti) ja Kreikan paperiin kohdistuu enemmän kysyntää, joten Kreikka saa halvempaa luottoa.

Poliittisesti helpon pankkituen muoto on valmis!

Erikoinen peli

Nyt on käynnistetty mielenkiintoinen taloudellinen näytelmä. Kreikalle on jatkossakin myönnettävä uutta luottoa, jotta edellisiä luottoja ja poliittista pääomaa ei tulevaisuudessa menetetä. Uutta luototusta Kreikka tullee tarvitsemaan taas muutaman vuoden päästä. Kreikalta toki vaaditaan haastavia leikkauksia, mutta maan tracking record on pelottavan huono sisältäen useita defaulteja.

Nyt Kreikalta vaaditut toimet ovat äärimmäisiä, kun otetaan huomioon alueen kulttuuri, demokrafia ja taloustilanne. Rahahanan sulkemista kummempia pakotteita ei voida käyttää ja hanan sulkeuduttua valuvat aiemmin annetut rahat viemäriin…

Tässä näytelmässä kreikkalaiset osaavat roolinsa ulkoa. Kannattaa muistaa, että eurooppalaisen teatterin perustana pidetään Antiikin Kreikan teatteria.

Petre Pomell, www.valistunutsijoittaja.com