TER ei ole koko totuus

"Nuoruuden etuja ovat voima ja kauneus. Vanhuuden kukinto ja viisaus"

Viime kuukausina on Suomessa mantrana kerrottu, kuinka TER (total expense ratio) kertoo lopullisen totuuden rahastojen kuluista. Aiemmin rahastovertailuissa käytettiin usein vain hallinnointi- ja säilytyspalkkioiden vertailua, joten TER on selvästi askel parempaan suuntaan.


Mistä se kertoo?

TER ilmaisee rahaston ottamat kulukorvaukset prosentteina keskimääräisestä pääomasta tarkastelujaksolla. TER sisältää perinteisen hallinnointi- ja säilytyspalkkion, tilinhoito- ja muut pankkikulut sekä potentiaalisen tuottosidonnaisuuteen liittyvän palkkion.

Olennaista on huomata, mitä TER ei sisällä. TER-luvusta puuttuvat muun muassa kaupankäyntikulut eikä lukuun tietenkään sisälly kaupankäyntiin kiinteästi liittyvää sprediä. Vinhasti kauppaa pyörittävät rahastonhoitajat tuottavat tehokkaasti lisäkuluja rahaston sisään ilman että TER muuttuu lainkaan!

Lisämiina

Viralliset, tilinpäätöksissä ja osavuosiraporteissa, ilmoitetut kaupankäyntikulut ovat nekin vain osatotuus. Sijoitusrahastoyhdistys on antanut taannoin vahvan suosituksen, jonka mukaan kaupankäyntikulut tulee laskea siten, että jaetaan euromääräiset kulut 12 kuukauden korkeimmalla rahastopääomalla.

Ala-asteen matematiikan opit kertovat tämän johtavan epätavallisen mataliin lukuihin. Mitä syvemmälle tonkii, sen pimeämmältä näyttää…

Ratkaisu

Maalaisjärkinen ja kuluttaystävällinen ratkaisu on tähänkin ongelmaan kehitetty jo vuosia sitten. TER-luvusta voitaisiin jo rohkeasti siirtyä lukuun, joka sisältäisi kaikki rahastopääomasta veloitettavat kulut.  Kokonaiskuluihin (TKA eli totalkostnadsandel) sisältyisivät TER, kaupankäyntikulut sekä muut kulut, jotka veloitetaan rahastopääomasta.

Lisäksi rahastoyhtiöt voisivat laskea helpohkosti vankan arvion lähdeveron kustannuksista, jotka peritään myös rahastolta, mutta ei rahastopääomasta.

TKA:n käyttöön liittynee niin paljon finanssialan sisäisiä eturistiriitoja, että Suomi tulee tässäkin asiassa valovuosia Ruotsin perässä, jossa TKA on ollut käytössä jo vuosia.

Petre Pomell, www.valistunutsijoittaja.com