Aktiivisuus passiivisuuden vaatteissa

"Liian harras usko vie paratiisin ohi"

 Vanha japanilainen sananlasku

Millaisissa salakavalissa muodoissa aktiivinen sijoittaminen hiipii sijoittajien passiivisina pitämiin salkun osiin?

Lampaiden turkit…

Sijoittaja, joka haluaa muodostaa salkkunsa kovan ytimen laajasti hajautetuilla, passiivisilla tuoteilla, saa nykypäivänä olla tarkkana. Indeksituotteiden joukosta löytyy monia tuoteratkaisuja, jotka päällepäin näyttävät passiivilta, mutta ovatkin aktiivisia pohjavireeltään.

Indeksilegenda John C. Bogle kuvaakin osuvasti tätä ”sudet lampaitten vaatteissa” – ilmiöksi.

…susien päällä

Tyyppiesimerkkejä ovat maakohtaiset ETF:t, vivutetut ETF:t ja sektoriETF:t. Edellä mainitut edellyttävät aktiivista näkemyksen ottoa. Aktiivisuus vain tapahtuu kiertokautta joko maakohtaisesti, markkinoiden suuntaa arvaamalla (vivutetut tuotteet) tai ottamalla kantaa markkinasektoreiden oikeaan hinnoitteluun (sektorit).

Sinänsä tuoterakennelmat ovat passiivisesti tehty, mutta taka-ajatuksena on ETF:ien kova pyöritys. Ostamalla ja myymällä yritetään voittaa laajat markkinoita seuraavat superedulliset indeksit.

Lienee sanomattakin selvää, että kyseiset aktiivis-passiiviset tuotteet ovat hinnoiteltu yleensä 4-8 kertaa kalliimmiksi kuin todelliset passiiviset tuotteet.

Viestinnän voima

Sijoittajille suunnattu markkinaviestintä on muuttunut viime vuosina. Ensin yritettiin tyrmätä passiiviset indeksiratkaisut ”helppona ja tylsänä keskitienä”. Nyttemmin sijoituslehdissä jo ammattilaisetkin kertovat sijoittavansa ETF:iin, mutta usein ”valikoidusti ja osana kokonaisuutta, jota voidaan tarpeen tullen muuttaa”.

Sijoittajien on syytä huomata tämä piiloaktiisuus, sillä se tulee kalliiksi. Oletko katsonut paljonko välittäjäsi laskuttaa ulkomailta ostetun ETF:n transaktiosta? Jos hyppäät ETF:ien kanssa ostolaidasta myyntilaitaan, olet hyvä lypsylehmä.

Kustannustehokkaat, laajasti hajautetut ja passiiviset indeksituotteet näyttävät kyntensä vasta, kun niitä ostaa ja pitää piiitkäään. Pitkä aika tässä tapauksessa tarkoittaa reilusti yli vuosikymmentä.

Petre Pomell, www.valistunutsijoittaja.com